代幣發(fā)行融資（ICO）本質(zhì)是融資主體通過違規(guī)發(fā)售代幣，向投資者募集比特幣、以太幣等虛擬貨幣的非法公開融資行為，在我國明確被界定為涉嫌非法集資、金融詐騙等違法活動(dòng)的金融亂象。

代幣發(fā)行融資，英文簡稱ICO，是2017年起在全球區(qū)塊鏈領(lǐng)域快速興起的融資模式，其核心是“以幣融幣”，即項(xiàng)目方發(fā)行自定義代幣，換取投資者手中的主流虛擬貨幣，再將虛擬貨幣兌換成法幣實(shí)現(xiàn)融資。這種模式脫胎于區(qū)塊鏈項(xiàng)目早期的社區(qū)打賞激勵(lì)，后逐漸淪為部分主體快速圈錢的工具，完全區(qū)別于傳統(tǒng)股權(quán)、債權(quán)融資，無監(jiān)管審批、無資產(chǎn)背書、無信息披露規(guī)范。

代幣發(fā)行融資門檻極低，項(xiàng)目方僅需一份包裝華麗的白皮書，無需實(shí)際技術(shù)落地或盈利支撐，即可通過線上渠道向不特定公眾發(fā)售代幣。這些代幣僅為區(qū)塊鏈上的數(shù)字符號，不具備貨幣屬性，也無實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值，發(fā)行后可在虛擬貨幣交易平臺(tái)流通炒作，價(jià)格極易被莊家操縱，形成“發(fā)行—炒作—收割”的完整灰色鏈條。

代幣發(fā)行融資暗藏多重致命風(fēng)險(xiǎn)。其一為虛假資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)代幣無實(shí)際應(yīng)用場景，白皮書多為虛構(gòu)愿景，項(xiàng)目落地率極低；其二為經(jīng)營失敗風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目方無合規(guī)運(yùn)營約束，募集資金用途不明，極易卷款跑路；其三為炒作崩盤風(fēng)險(xiǎn)，代幣價(jià)格波動(dòng)劇烈，缺乏監(jiān)管的交易市場極易出現(xiàn)價(jià)格操縱，投資者常面臨血本無歸的結(jié)局。