幣圈U商最早成型于2017年下半年，規(guī)?；霈F(xiàn)則集中在2017年9月國內(nèi)加密貨幣監(jiān)管政策出臺之后，而其業(yè)務雛形可追溯至2015年USDT正式流通后的早期場外兌換活動。
2014年10月，Tether公司推出最初名為RealCoin的穩(wěn)定幣，同年11月更名為USDT（泰達幣），并于2015年1月在Bitfinex交易所正式上線交易。在2015至2017年上半年期間，國內(nèi)用戶主要通過火幣、OKCoin等交易所直接用法幣購買比特幣等加密資產(chǎn)，USDT僅作為小眾交易媒介，市場需求有限。此時僅有少量極客與早期玩家在Bitcointalk論壇、QQ群私下進行USDT與法幣的點對點兌換，屬于零散的個人行為，尚未形成專業(yè)化、商業(yè)化的U商群體，交易規(guī)模極小且缺乏統(tǒng)一標準，多為熟人之間的信任交易。
2017年9月4日，七部門聯(lián)合發(fā)布公告禁止代幣發(fā)行融資并清理境內(nèi)虛擬貨幣交易所，直接切斷了用戶通過正規(guī)平臺用法幣直接購買加密貨幣的渠道。政策出臺后，用戶出入金需求迫切，而USDT因價格穩(wěn)定、鏈上轉賬便捷、全球流通性強的特性，迅速成為連接法幣與加密貨幣的核心橋梁。在此背景下，一批早期接觸加密貨幣、擁有穩(wěn)定USDT貨源與法幣資金的從業(yè)者，開始專門從事法幣與USDT的兌換中介業(yè)務，通過微信群、Telegram群發(fā)布買賣廣告，以高于市場價買U、低于市場價賣U的方式賺取差價，專業(yè)U商群體正式誕生并快速擴張。
2017年底至2018年，U商生態(tài)進入快速發(fā)展期。一方面，頭部U商開始組建團隊、搭建私人OTC群，制定交易規(guī)則與風控流程，服務大量散戶與中小投資者；另一方面，火幣、OKEx等主流交易所為適配市場需求，先后上線C2C場外交易專區(qū)，引入認證商家機制，大量U商入駐平臺掛單交易，行業(yè)走向規(guī)范化與平臺化。這一階段U商利潤豐厚，單筆交易差價可達3%至5%，日均流水百萬級的U商不在少數(shù)，同時也吸引了更多人入場，形成了覆蓋全國各地區(qū)、線上線下結合的龐大交易網(wǎng)絡。
早期U商的出現(xiàn)，本質(zhì)是監(jiān)管政策調(diào)整與加密市場需求錯位下的產(chǎn)物，他們填補了法幣與加密資產(chǎn)兌換的市場空白，成為2017年后幣圈出入金的核心樞紐。從早期零散兌換到專業(yè)化商業(yè)運作，U商的發(fā)展史緊密關聯(lián)著USDT的普及與國內(nèi)加密貨幣監(jiān)管的演進脈絡，其2017年的集中爆發(fā)并非偶然，而是市場、技術與政策多重因素共同作用的結果。
